降价难挡多晶硅扩产热情，双良节能还原炉订单正“升温”

多晶硅还原炉领域的领军企业

双良节能与光伏产业的缘分始于多晶硅还原炉设备，早在2015年，公司便把从事多晶硅还原炉研发的双良新能源设备子公司注入资产，至此形成了“节能节水+光伏新能源”两大主营业务板块，并通过业务协同积累了大量优质客户与丰富发展经验。

多年来，双良节能一直是多晶硅还原炉领域的领军企业，根据2021年年报，公司的多晶硅还原炉市场份额超过65%。多晶硅还原炉开发验证周期较长，进入门槛较高，市场总体竞争格局比较稳定，新的企业进入可能性较低，公司市场份额常年保持首位。公司本次中标的多晶硅还原炉型号为40对棒及60对棒炉型，与之前的云南通威绿色能源项目一期项目的中标份额基本一致、维持惯例，设备的中标单价也维持较高位数，体现了客户对双良生产技术、产品的高度认可。在始终保持较高市场份额的基础上，双良节能依旧可以保证产品的价格及利润率，足以见得在多晶硅还原炉领域双良深厚的客户基础和市场抓力。

据不完全统计，2021年至今公司已公告的多晶硅还原炉相关订单总额已超58亿元，是2021年营收的1.5倍，预计在未来随着设备不断交付将持续拉动公司业绩。

资料来源：公司公告

多晶硅还原炉仍将助力硅料扩产潮

作为光伏产业链的上游，多晶硅2022年市场价格的“大起大落”超出了很多人的预期，创造了连续20多周上涨的记录。在硅料价格高企的背景下，硅料厂商利润率大幅提升，并助推了硅料企业硅料生产技术工艺的成熟、设备的更新改造，新建产能的单位成本也在稳步下降。

虽然2022年四季度硅料价格开始“降温”，但就目前头部硅料企业依旧扩产的情况来看，硅料价格离6万元左右的行业平均成本还有相当的距离，仍然极具投资价值和盈利空间，硅料扩产还将持续若干年（预计未来23、24年多晶硅名义新扩产约有250万吨）。

主要硅料生产企业产能情况（单位：万吨）

新进入硅料企业生产情况（单位：万吨）

叠加新炉型的升级迭代和市占率的进一步提升，双良节能的多晶硅还原炉、撬块甚至用于多晶硅行业的节能节水设备等业务均将持续高增长。

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